債務融資是指通過銀行或非銀行金融機構(gòu)貸款或發(fā)行債券等方式融入資金。
債務融資的特點
(1)短期性
(資料圖片僅供參考)
債務融資籌集的資金具有使用上的時間性,需到期償還。
(2)可逆性
企業(yè)采用債務融資方式獲取資金,負有到期還本付息的義務。
(3)負擔性
企業(yè)采用債務融資方式獲取資金,需支付債務利息,從而形成企業(yè)的固定負擔。
(4)流通性
債券可以在流通市場上自由轉(zhuǎn)讓。
股權(quán)融資所得資金屬于資本金,不需要還本付息,股東的收益來自于稅后盈利的分配,也就是股利;債務融資形成的是企業(yè)的負債,需要還本付息,其支付的利息進入財務費用,可以在稅前扣除。
債務融資對代理人的約束
債務融資對經(jīng)理人的約束主要表現(xiàn)在以下四個方面:
(1)公司的債務融資會降低公司投資能力,控制其無限的投資沖動,保護投資者利益。當公司有較多經(jīng)營盈余時,股東一般希望能將盈余資金以股息的形式返還,而經(jīng)理人一般愿意用來投資。即便在投資機會較少時,經(jīng)理人也希望去兼并和收購擴張,以增加自己的控制權(quán)。但從股東的角度看,這種支出是低效的。在這種情況下,公司有債務負擔,債務支出減少了公司的現(xiàn)金流量,從而降低了經(jīng)理人從事無效投資的選擇空間。
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